加码兴趣消费、借力大牌IP、定位“三高三低”、“直营”模式拓店……喧嚣热闹的新零售大潮中，抖客网，名创优品凭创新制造过辉煌，也为应对目前的行业“内卷”频出新招。

　　就在4月，这家线下零售品牌向港交所递交招股说明书，计划在香港进行双重主要上市，美银、海通国际、瑞银集团为联席保荐人。

　　这次返港被外界解读为名创优品的“自救”。2020年10月，名创优品在美上市，随后接连经历了业绩不力、股价一路下跌、高瓴资本减持，2021年底的2亿美元回购计划也未改股价低迷态势。

　　5月4日，88家中概股被美国列入预摘牌名单，赶考港股的名创优品虽不在列，股价却连日下挫，5月6日跌超12%，这一跌幅在中概股普跌的情况下仍属较大。截至发稿，名创优品的股价已跌破6美元/股，而其在2021年2月9日曾飙升至35.21美元/股，总市值一度突破100亿美元。

　　对于名创优品近期的股价波动，BT金融分析师认为，零售商业绩更容易影响资本情绪。《财经》新媒体注意到，据最新招股书披露，截至2019年、2020年以及2021年6月30日止财政年度，名创优品的净利润分别为-2.94亿元、-2.6亿元、-14.29亿元，累计亏损19.83亿元。

　　加盟名创优品，还是门好生意吗？新项目TOP TOY能否成为名创优品的第二增长曲线？

　　单店营收下降明显

　　2013年，36岁的叶国富创立名创优品，在中国开设了第一家门店，此后9年间全球门店数超5000家，成长为泛品类日用品零售龙头，围绕着“产品为王+极高性价比+极致效率”建立商业模式。

　　据招股书披露的信息，名创优品采用直营+合伙+代理的多元化经营模式，5000多家门店中包括中国3100多家、海外约1900家；5家TOP TOY中国直营店和84家TOP TOY合伙人店。截至2021年底，名创优品的海外代理商门店达到1538家，海外合伙人门店为203家；在3168家国内门店中合伙人门店达到3146家。

　　一位名创优品负责加盟的工作人员向《财经》新媒体表示，目前公司提供加盟的品牌包括名创优品MINSO、潮流玩具品牌TOP TOY、彩妆品牌WOW COLOUR。三个项目的合作模式、退款流程一样，分红、加盟费、保证金有差异，都需要加盟商找好商铺后由名创优品评定是否符合要求。货品由公司配送到店铺，无须加盟商另外单独付费，未售出的货品由公司担风险处理。履约保证金可在解除合同时全款无息返还，货品保证金在合同到期时可全款无息返还。

　　据她介绍，在“品牌使用费+货品保证金制度+次日分账”的名创合伙人模式下，合伙人出钱、找店铺、负责店员工资和店铺开支，名创优品经营、管理店铺，所有权和使用权分离，在中国的所有名创合伙人均为独立第三方，名创优品只需专注于产品开发和门店运营。

　　从加盟费用明细单显示，名创优品MINSO地级市门店的总投资金额在100万-120万元，TOP TOY的总投资预算在200万元以上，WOW COLOUR的投资金额也达到80万元，其中近一半费用要在第一年一次交付。

　　按照这一模式看起来，加盟商只需要出资，便可以“躺着赚钱”，实际上并没有那么简单。《财经》新媒体了解到，影响门店盈利的因素有两个，一是位置；二是商务条件，包括房租、装修费和人工租赁费等。就门店位置而言，名创优品MINSO品牌已经营多年，地级市以上的好位置大多已被抢占，若看中的新门店位置与已有的品牌门店存在竞争可能性，则无法通过评定。新入场的加盟商要么有能力靠自身在地级市找到一个不冲突的好位置，要么下沉到县级市寻找空间，目前后者较多。

　　不论是在地级市周边位置，还是在县城，MINSO门店的加盟商分成均为每天营业额的38%（食品为33%）。按名创优品工作人员介绍，MINSO县城门店的回本周期在一年半左右，而单店因销售情况不同，月营业额存在20万-50万元的较大区间。整体而言，约85%的MINSO结盟门店可以实现盈利。

　　TOP TOY和WOW COLOUR的盈利比例更低一些。上述员工提到，新项目的盈利比例在50%左右，好处在于新项目在开店位置上空间较大。单按此比例计算，2021年底的84家TOP TOY合伙人店中，盈利数量在42家左右。

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